投资策略 · Investment strategy
基金产品策略：
我们的基金为股票多头投资策略，通过持有股票来实现，从价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资四个角度来选股。通过前瞻的宏观研究，自上而下进行大类资产配置；通过深入细致的行业和公司研究，自下而上发掘投资标的；最终通过自上而下和自下而上的对接来验证投资策略的有效。
鉴于A股市场投资者容易追涨杀跌的特点，往往在风格形成的下半场倾向把其推向极致，而极致的市场风格恰恰为践行逆向投资提供了有利的市场环境。我们选择利用风格，而不是追逐风格。我们用“逐步发现，有序建仓”的方法，充分运作的投资组合，尽量保证在大多数时间内都处于性价比较高的状态，组合中没有涨幅严重透支未来的公司，波动率和回撤自然就不会太大。
价值投资是我们的根本策略，在价值投资中的成长股投资策略是兴棠基金的根本出发点，是全部产品线的核心支撑，作为基金产品的大资金量参与市场，并不适合频繁地依靠交易和择时来获取收益，更多的是通过时间的积累和公司的成长来获取。对于成长股的选择，我们会通过以下手段进行：
一是选行业
避开强周期行业（钢铁、水泥）有社会价值的企业未必有财务价值（就业、税收、GDP）避开夕阳行业，如受成本提高冲击的劳动力密集型行业，如服装，受电商蓬勃发展冲击的百货等行业，要不高增长行业，要不争霸结束行业集中度开始提高。根本标准是需求无限、供给有限。
二是选公司
公司的选择主要从所选企业的企业文化、主营业务、管理层战略眼光和经营能力、营业收入增长率和毛利率（增长的可持续性和增长质量）未来分红等方面选择。根本标准是优秀的经营层，高利润增长。
三是看估值
选择行业可能的市场空间相对较大和企业现有的市场份额有较大的增长空间，而现在已经有一定的市场地位，后续的增长空间较大，一般会选择经营稳定，业绩持续增长的高成长性的中小企业。根本标准是有地位，有利润，有持续。
四是两比较
横向对比，和行业内其他公司进行对比，考察企业在行业内处于什么水平；纵向对比，对比企业自身过去和当前的数据变化趋势，是在变好还是变坏。
风控方面，坚决避免，因为急功近利，希望在快速获得高收益的同时，又不希望承受太大波动的“波动收益”严格杜绝依托于仓位的调整来控制波动，尤其是是大进大出，在满仓与空仓之间切换。
